市场表现：本周（2023.06.26-2023.06.30）上证综指涨跌幅为+0.13%，创业板指涨跌幅为+0.14%，中证军工涨跌幅为+3.19%。本周中信国防军工指数涨跌幅为+3.27%，涨跌幅排名为4/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为+2.88%，涨跌幅排名为4/31。年初至今上证综指涨跌幅为+3.65%，创业板指涨跌幅为-5.61%，中证军工涨跌幅为+4.03%。中信国防军工指数涨跌幅为+4.47%，涨跌幅排名为11/30；申万国防军工指数涨跌幅为+6.76%，涨跌幅排名为9/31。
板块估值：目前，中信国防军工指数PE-TTM为72.05，处于过去5年68.51%分位。申万国防军工指数PE-TTM为58.16，处于过去5年43.28%分位。军工板块安全边际较高。
本周观点：6月26日，中国兵器工业集团有限公司战略和科技创新大会在北京开幕，大会中提到要通过“十四五”发展和“双十”规划实施，推动“十四五”军民品发展自觉实现两个“六个转变”。军品实现向装备体系化集成研发转变，向研制攻防兼备、攻防一体转变，向研制多域作战武器装备转变，向提高体系贡献率转变，向新域新质拓展转变，向机械化信息化智能化融合发展转变；民品实现向质量效益型转变，向产业化协同化发展+集群化集约化发展转变，向巩固传统产业+开拓战略性新兴产业转变，向创新驱动发展转变，向深耕国内国际两个市场转变，向提升企业现代治理能力和激发活力转变。这两个“六个转变”表明我国军工企业的发展已经迈向了新的发展阶段，未来有望军品+民品，国内+国际的多元化产业布局。对于板块而言，在当前时点，我们认为国防武器装备的建设的确定性和持续性都较高，目前是较好的板块长期配置机会。建议关注有望持续释放业绩的相关标的，在整体配置思路上建议优选新方向，如激光武器、无人机、远火等相关标的，适当配置国企改革核心受益标的。
国防军工投资主线.随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【航发动力】【中航西飞】【中航沈飞】等具有核心壁垒的主机厂商。直升机主机厂同样有望收获产品订单，带动产业链景气提升，建议关注【中直股份】【安达维尔】；2.下游产能释放有望带动中上游产业景气提升，【钢研高纳】【图南股份】【西部超导】【华秦科技】【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等航发产业链中上游公司业绩较好，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力；3.新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，建议关注标的【紫光国微】【振华科技】【新雷能】等；4.无人机在新型作战体系中地位越来越重要，未来在外贸市场也可能取得突破，建议关注【航天彩虹】【中无人机】等；5.我国航天发射进展喜人，卫星产业或因此受益，建议关注【铖昌科技】【振芯科技】【盟升电子】【臻镭科技】【国光电气】【航天电子】。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进较缓。
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