日前，证监会负责人提出要“探索建立中国特色估值体系”。很长一段时间以来，以央企和优质国企为主的上市公司估值低廉，特别是这些央企国企很多都是国民经济的重要组成环节，在某种程度上已经影响了中国经济的形象。特别是叠加今年国企改革三年行动的收官之年，“中字头”在本周开始躁动。
对于已经持续数年的国企改革在今年已进入攻坚收官阶段。从几年前发布的《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》来看，中国经济进入“新常态”的新阶段，通过提高国有企业的运营效率和抗风险能力，来改善整个国民经济增长的质量，是国企改革的目的之一。而2022年正是国企改革三年行动的攻坚之年、收官之年，而目前来看收官之战已经打响，反映在二级市场中，近期央企概念股已开始反复表现。
中信证券指出，国资委旗下的央企在我国经济地位举足轻重，主要分布在涉及国计民生的关键行业中，其既是当前市场化改革重点对象，也是未来我国一系列改革的排头兵。在当前市场环境羸弱和国企改革持续推进的背景下，上市央企将迎来配置时机。
在很多机构投资者看来，高层在这个时候提出“探索建立中国特色估值体系”意味深长，央企的真正价值有待重估。申银万国证券给出了央企价值重估的五大理由，第一是外部不确定性加大，央企盈利更稳定，有望给予确定性溢价；第二是财政等多方诉求皆指向，央企分红率有望继续提升；第三是央企破净对减持、再融资等资本运作形成阻碍，作为改革重点，估值修复潜力值得关注；第四是央企管理市场价值动力空前高涨，2022年前三季度央企调研次数达1156次，中国移动600941）和中国海油600938）通过高分红回馈股东，催化估值修复；第五是主业更聚焦，核心竞争力有所提升。
“央企概念股机会已开始发散，资金关注度明显增强，在近期市场持续波动中建议投资者可逢低关注。”接受记者采访的业内人士表示建议可关注四条主线。“第一条是资产证券化率明显提速的中国电科、中国电子集团；第二条是国产化程度持续提升，代表先进制造的大飞机、核电产业链；第三条是大央企小公司，存在资产整合预期的龙头公司；第四是估值低，具有足够安全边际的银行、基建等行业。”特别是相对于巨无霸“中字头”动辄千亿万亿市值而言，市值在500亿以下的“大央企小公司”最容易受到活跃资金的关注。
公司背靠中电科集团十四所，2020年完成业务整合，聚焦雷达装备与工业软件板块。2022年5月26日，同属中电科集团的四创电子600990）股权激励完成首次授予，不排除公进行同类改革的可能性。民生证券指出，公司前三季度实现营收20.2亿元，同比下滑14.7%；实现归母净利润3.62亿元，同比增长38.8%；扣非净利润3.55亿元，同比增长44%。公司业绩表现好于市场此前预期，主要原因是公司高附加值雷达项目交付增加。同时公司进一步降本增效，盈利能力提升明显。整体来看，公司是国内雷达市场核心主导企业，产品谱系齐全，在持续巩固传统优势市场的同时开拓新业务领域，借助资产重组拓展至民用市场的工业软件，具有较大发展弹性。
公司第三季度单季实现营业收入约26.81亿元，同比增长约6.56%；实现归母净利润约1.53亿元，同比增长约47.8%，公司单季度收入和利润增速较往年有明显改善。民生证券指出，公司旗下子公司持续实现新突破，2020年华讯网络顺利通过CMMI三级认证，华讯网络通过自身软件业务的支撑和软件团队能力建设，并在公司各部门大力配合与支持下，于2022年10月顺利通过CMMI五级认证，华讯网络不断优化研发体系、持续提升产品质量，积极拥抱新技术、新业务、新变化，为客户提供更优秀的产品和解决方案。公司作为中国IT行业的首家上市公司，拥有了二十多年的行业积累，在行业信息化解决方案、数据中心智能化解决方案及相关服务行业拥有较强的综合竞争力，在业内得到众多客户的认可。
公司是国内高性能小丝束碳纤维龙头，领先优势明显。公司大股东中国建材，是全球500强企业及世界领先的新材料开发商和综合服务商，资金支持和业务协同可期，强大的股东背景或将助力公司发展更为顺畅。华金证券指出，作为国内高性能碳纤维龙头，公司在近些年高强度的固定资产投入之下，预计未来几年产能仍将保持较快增长；考虑到目前碳纤维产业整体依旧景气，而公司处于竞争优势的下游应用领域、包括碳/碳复材、压力容器等需求均保持高速增长，公司中短期成长无虞。而中长期来看，伴随着我国“大飞机”崛起，国内民航领域作为高性能碳纤维最为重要的应用下游之一有望爆发，而公司在产能、技术、客户拓展上已经准备就绪，成长空间广阔。
公司目前是中国规模最大的通用航空企业之一，具有通用航空全业务运营资质和能力。公司主营通航飞行业务和维修业务，各项业务实行专业化管理。公司既是中国通航运输服务业中的领军企业，也是中信集团旗下子公司，同时公司还是证券市场首家在主板上市的通航企业。丰富的业务种类、充足的专业人才、较大的机队规模、网络化的运营基地、先进的运营管理体系共同构成了公司的核心竞争力，近几年公司业绩保持平稳增长态势。兴业证券指出，公司在通航领域持续深耕，业绩、业务种类、机队规模都处于业内领先地位，国内海上石油市场市占率维持在65%左右，保持第一。展望未来，海上石油通航业务稳中有进，海上风电业务不断拓展，维修、培训等多元化业务有增长潜力。
公司虽然前三季度整体业绩承压，但毛利率却同比提升2.2%。其中第三季度归母净利润、扣非后的归母净利润分别同比下降187.06%、379.44%，降幅均环比收窄，单三季度毛利率环比提升3.17%。太平洋证券指出，今年以来公司进一步聚合创新资源要素，围绕PKS体系的建设和发展，构建安全、先进、绿色国产计算硬件研发核心力量，扛起国家网信产业核心力量和组织平台的主力军使命，成为网信领域国家战略科技力量的主要组成部分。随着行业信创的推广，凭借自身创新优势，公司有望获得持续成长。公司是中国电子旗下网络安全与信息化产业建设的主力军与核心平台，聚焦国产化计算硬件产业、系统装备两大主业，构建自主计算产业的核心能力，实现自主安全产品国产化，将受益于信创的持续推进。
公司第一大股东为华大半导体，实控人为中国电子信息产业集团。公司是国内集成电路行业的第一家中外合资企业，于2008年起转型为集成电路设计企业，2015年成为世界财富500强中国电子信息产业集团(CEC)旗下集成电路业务平台华大半导体的核心子企业。公司拥有国家级企业技术中心，专注于集成电路芯片设计和产品应用开发,是国内集成电路产品主要供应商之一,目前集成电路产品业务细分为电源管理、智能计量及SoC、非挥发存储器、功率器件和数据转换器芯片等5大产品领域,主要目标市场为电表、手机、液晶电视及平板显示、机顶盒等各类工业及消费电子产品。上海贝岭600171）依靠自身以及华大半导体的集群优势,与国内晶圆制造、封装测试企业建立了长期、稳定的上下游合作关系,良好的产业链资源为公司快速响应市场需求提供了有力保障。
公司2022年前三季度实现营业收入2648亿元，同比增长5.3%，实现归母净利润1069亿元，同比增长14.2%，业绩整体符合预期。我们认为在营收承压的背景下，拨备对盈利支撑力度加大。今年以来理财和保险代销表现亮眼，同比分别增长16%、48%，这一方面反映居民资产配置的保守化倾向，另一方面也体现了公司在财富管理能力储备的广度和深度。平安证券指出，短期来看压制公司息差的因素依然存在，尤其是经济下行背景下贷款定价压降的趋势难以扭转。不过我们也观察到一些积极信号，一方面公司三季度零售信贷的投放延续了修复趋势，季度环比增长2.4%，有助于缓和贷款综合定价下行；另一方面，预计存款定价下行对成本的改善也将持续体现，从而从资产端的下行起到一定对冲。
公司实控人为中国保利集团，是国内集民用爆破器材研、生产、销售与爆破服务一体化的高新技术企业。公司在民用爆破器材生产、装备研发和爆破工程施工及技术服务方面实力雄厚,成功研发出国内领先、国际一流水平的电子雷管生产技术、设备和产品,小型井下混装车、DDNP自动化装备等均达到国际先进水平。在爆破工程及施工领域,拥有爆破一级资质、市政公用工程施工总承包一级资质、矿山工程施工总承包一级资质等,专业爆破施工及技术服务在全国同行业中规模最。实控人保利集团是唯一获国务院国资委批准民爆成为主业的央企,在行业龙头地位的优势背景下,在产能置换、并购重组方面可能得到政策支持，有助于公司借助行业影响力吸引了国内外大批合作伙伴,为公司实现跨越式发展提供了契机。
公司业务涵盖航空军品、传感控制、智能交通、工业软件四大业务板块,目前已经形成了以力、电、光、温度、位移、卫星定位、图像识别等多参数测量、分析和控制集成开发为核心技术、服务支持全球客户的集团化企业。公司目前业务和产品主要涉及飞机测控产品和配电系统、电阻应变计、应变式传感器、称重仪表和软件、机动车检测系统、驾驶员智能化培训及考试系统、精密测控器件等多个方向及领域,按照业务属性划分为航空和军工、应变电测与控制、智能交通、新型测控器件等业务板块。电阻应变计是公司的核心产品，也是所生产传感器的主要核心部件，其中公司生产的不锈钢传感器在国内尚无厂家生产，公司“BB”及“ZEMIC”品牌在全球行业内中高档品牌的位置已得到普遍认同。
公司第一大股东为中航国际，实控人为中航工业。公司创立及发展源于航空精密制造和材料技术，主营手表品牌管理及名表零售业务，并积极拓展精密制造业务，目前精密科技业务在深耕光通讯、激光器的基础上，正在有序推进航空航天、医疗器械等新市场和新客户拓展。截至目前公司拥有两家国家高新技术企业,拥有国家企业技术中心、国家级工业设计中心,是国家技术创新示范企业,获得专利授权446项,主导编制国家钟表行业标准数占比高达55%。公司主业目前与同为中航国际旗下的天虹股份002419）高度重叠，整合预期强。第一大股东中航国际旗下目前尚有深航标、中航珠海等与航空精密制造流通相关的优质资产，实控人旗下的未上市精密制造资产更多，包括北京航空精密所、贵州航飞精密制造、宝成航空仪表等。
公司是由中国钢研科技集团有限公司冶金自动化研究设计院控股的大型工业自动化综合性高科技企业,主要从事工业自动化领域系列产品的研发、生产、销售和承接自动化工程及技术服务等,可为用户提供系统、先进、定制化、高性能价格比的工业自动化全面解决方案，产品广泛应用于冶金、矿山、化工、石油、机械、电力、能源、环保等多个行业。公司在冶金自动化、电力电子及电气传动、工业检测仪表等专业领域拥有一批专利、专有技术、软件著作权等核心技术。在大型自动化装置、电气传动、专用检测仪表等方面拥有多项自主知识产权的产品,在大型工业自动化装备、大功率交流调速等应用技术方面处于国内领先地位,尤其是在大功率交流调速、智能控制等领域。
公司第一大股东中国乐凯集团，实控人为中国航天科技000901）集团。公司主营方向为图像信息材料、新能源材料,主营产品有太阳能电池背板、彩色相纸、喷墨打印纸、信息影像材料加工用药液、锂离子电池隔等产品。公司经过十几年的发展,一直致力于涂覆工艺技术的研究和应用,在彩色相纸、太阳能电池背板等产品的生产加工过程中,从原材料到产成品均形成完善的质量和成本管控体系。公司有完善和持续的产品生产所涉及的涂布、成膜、生产张力控制、生产环境控制等等全面的生产工艺技术研发和应用能力。公司是国内唯一一家感光材料制造商,在感光材料的发展历程中,支撑了民族工业的发展,公司产品主打“乐凯”品牌,荣获了“中国名牌”和“中国驰名商标”的称号,在国内外具有极高的知名度和信誉度。
公司第一大股东为中广核核技术应用有限公司，实控人为中国广核003816）集团，已被纳入国企改革双百行动名单。央企的资源优势为公司在电子加速器制造、辐照加工服务、改性高分子材料供应等领域获取外部支持提供了有力保障,促使公司核心业务快速发展。公司是中国非动力核技术应用产业龙头企业、中国非动力核技术应用第一股,努力发展成为世界一流的核技术应用产业领跑者。公司聚焦核技术应用产业,以A+战略为引领,围绕四大业务布局深化拓展，围绕非动力核技术应用产业,在加速器与辐照业务方面,公司占据国内工业电子加速器制造较高市场份额,高、中、低能全系列工业电子加速器全覆盖,稳居国内核技术应用第一梯队，目前已经成为中国广核集团“6+ 1”产业体系核技术发展平台。
公司前身为中科院成都计算机应用研究所，是国内第一家上市的中央直属整体转制科研单位。公司国内领先的基于人工智能的行业信息化整体解决方案提供商,以高速机器视觉、大数据为核心技术,在智慧政务、智能制造、智慧城市、智慧健康领域提供信息化整体解决方案。公司是中国软件行业协会会员单位,中国安全防范产品行业协会会员单位,中国科学院人工智能产学研创新联盟副理事长单位,中国科学院智慧城市产业联盟理事单位,四川省计算机学会理事长单位,华为鲲鹏生态ISV认证合作伙伴,海光光合组织战略合作伙伴。承担过多项国家“863”、“973”重点项目,获得包括国家自然科学二等奖,国家发明二等奖,国家科技进步二、三等奖,四川省科技进步一等奖在内的各种奖励200余项。
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