8 月30 日公司揭晓半年报：23H1 公司已毕总营收17.85 亿元，同比+49.0%，归母净亏蚀1.45 亿元，同比减亏（旧年同期折本2.98 亿元）；23Q2 公司总营收7.20 亿元，归母净亏折2.96 亿元，同比减亏（昨年同期亏蚀3.52 亿元）。由于资产减值、汇兑损益等因素效力，他们下调公司23 年、救援24-25年结余预测，揣摸公司23-25 年EPS 永诀为0.22、0.44、0.46 元，由于公司今年功绩受汇兑效力较大，所以选取24 年估值以响应公司的主业经营妥当性，参考可比公司24 年38x PE 均值，基于公司在水稻&玉米种子行业的龙头名望、转基因性状端的龙头优势、研发轫的一直放纵出席，我们赐与公司24 年49x PE，主意价21.50 元，支持“买入”评级。
上半年公司收入鲜明增进，系种业销售向好，水稻种子和玉米种子收入诀别为7.0/5.7 亿元，同比+34.4%/+74.9%，毛利率诀别为37.7%/41.8%，同比+1.2pcts/+1.4pcts。上半年公司归母净利润折本1.45 亿元，主要由来收集：
1）财富减值：加大非主业剥离力度，计提历久股权投资减值蚀本0.25 亿元；2）汇兑：受美联储加歇效用、美元贷款利率高涨，利歇支付同比+0.26 亿元；3）员工激励：摊销股份支拨费用同比+0.35 亿元；4）研发参预：相连国家要点项目，研发费用同比+0.32 亿元。所有人认为上述来源均系短期扰动，更加在主业懂得后公司有望轻装上阵，主题农产品品类优势愈发出色。
公司是种业领军企业，在水稻、玉米、蔬菜、杂粮等多种农作物种子方面均完整先发优势。革新品种资源方面，公司上半年共取得授权植物新品种权99 件，包括水稻44 件、玉米53 件，新一代优势品种晨锋优、陵锋优、锦锋一级水稻三系品种投入财产化试点阶段；生物技术育种方面，公司投资构造的生物技巧平台已取得5 个转基因性状的安闲证书，并已对自有阛阓优势主导品种告终转基因版本开拓及判决试验，即将投入阛阓开采。其它，受非常气象、黑海允许失效等地位用意，大家们推断短期内粮价或支持高位震荡，种子销售的景气周期有望延迟，公司举止龙头种企或将受益。
公司为水稻、玉米双龙头，拥有转基因能力优势，有望受益于国内转基因营业化。全班人估量公司23-25 年归母净利润死别为2.87/5.78/6.05 亿元（前值4.01/5.85/6.12）亿元，支持方针价21.50 元，赞成“买入”评级。
妨害指引：转基因品种扩充进度不及预期，转基因作物对产量的汲引不及预期，种业囚禁力度不及预期，产生苛浸自然灾难，粮价显露不及预期等。
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