国防军工行业动态报告：巴以冲突或构成短期催化 看好军工“十四五”下半场发展机遇
巴以冲突或构成军工短期催化。此轮冲突已致300 多名以色列人死亡、1800 多人受伤，数十名以色列人被挟持进入加沙地带。以总理内塔尼亚胡7 日晚在安全内阁会议上说，“我们正在开始一场漫长而艰难的战争”。23H1 军工行业结构化特征明显，多数产业链业绩释放可期。当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。
1、巴以冲突或构成军工短期催化。巴以新一轮冲突已致300 多名以色列人死亡、1800 多人受伤，数十名以色列人被挟持进入加沙地带。以总理内塔尼亚胡7 日晚在安全内阁会议上说，“我们正在开始一场漫长而艰难的战争”。
2、军工板块中报营收稳健增长，盈利能力普遍有所下滑。截至目前，我们选取的军工板块91 家上市公司均发布了2023 年中报，其中81 家公司实现盈利，10 家公司出现亏损。91 家公司23H1 共实现营业收入2741.89 亿元，同比增长19.39%，实现归母净利润215.84 亿元，同比增长15.19%。此外，91 家公司的整体毛利率为15.57%（-4.58pct）；净利率为7.87%（-0.29pct）；ROE 为3.15%（-0.76pct），营收稳健增长，但盈利能力方面，受限于降价因素，军工整体毛利率和净利率均有所下滑。
3、当前军工板块的估值已接近2020 年第四个底部区间，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度。2022 年初以来中证军工指数下跌31.08%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前中证军工板块 PE 为53.94 倍，处于历史低位，并接近2020 年6 月的最低点。
我们认为，当前军工板块正处于景气切换的关键节点，板块高性价比更加凸显，2023 年军工国改有望密集落地，板块估值有望实现切换，加配军工板块正当时。
4、首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”标的，同时重点关注军贸、国改受益标的先进战机产业链：光威复材，中航重机，中航沈飞，中直股份，中无人机；航发产业链：航发动力，航发控制，抚顺特钢，钢研高纳，派克新材，航宇科技；导弹产业链：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；海军产业链：湘电股份，中国船舶，中船防务；军工信息化产业链：中科星图，七一二，紫光国微，振华科技，宏达电子，景嘉微，国睿科技，航天电子。