全球范围来看，大型民机制造业经历了多次技术革新和产业整合，基本形成波音与空客公司双寡头垄断格局。目前，除了俄罗斯和少数几个国家会部分使用俄罗斯的民机之外，世界各国的航空公司基本上都使用波音公司和空客公司的民机产品。 2007 年中国商 C919 飞机立项，经过十六载发展， C919已于 2023 年 5 月 28 日开启商业运营，目前已交付东航第二架 C919 客机。9 月 28 日中国东航再次与中国商飞在沪签署 100 架 C919 增购机协议。东航在 2021 年签订首批 5 架的基础上，再增订 100 架 C919 大型客机。 C919大型客机收获迄今为止最大单笔订单，目前订单总数已超千架，预计未来五年内产能规划将达到 150 架。此外，中国商飞远程宽体客机 C929 已开始研制，并处于初步设计阶段；中国商飞 ARJ21 支线 架机交付，目前中国商飞已经达到了年 30 架 ARJ21 的均衡生产节拍，建成了部总装年产 50 架的生产能力。 我们认为，国产大飞机商运标志着 C919 的“研发、制造、取证、投运”全面贯通，开启了中国民机事业的新篇章。随着中国商飞 ARJ21 稳定交付，C919 产能提升，C929 研制推进，中国国产大飞机未来有望在全球民航市场发力，打破“A+B”垄断格局，向“ABC”三足鼎立格局发展。
根据《 2023-2033 年全球机队和 MRO 市场预测》，预计 2033 年全球民航飞机总数为 36305 架，较 2023 年增长 32.57%。 其中窄体客机、宽体客机和支线.73%、24.66%和 8.73%。 预计 2033 年窄体客机市占率将提升至 64%，较 2020 年的58%提升 6pcts。根据《中国商飞公司市场预测年报 2022-2041》，全球民航市场二十年间将交付约 42428 架喷气客机，价值接近 6.4 万亿美元。 其中窄体客机价值量约为3.65 万亿美元占比约为57%，宽体客机占比约为40%，支线客机（未统计涡桨飞机）仅约占 3%。 我们认为窄体客机相较其他机型，其需求增长最快，市占率最高，市场空间最大，是未来民航客机重点发展方向。目前中国商飞 C919 窄体客机已实现商运，订单饱满正处于产能提升的关键阶段，或将充分受益于市场需求的快速增长，迎来重大发展机遇。
大飞机产业链关键领域国产化空间较大，国内供应商有望持续受益从价值量角度看， C919 已实现近 60%国产化，但其发动机、起落架控制系统、飞控系统、航电系统、环控系统等关键领域仍然由国外供应商或合资企业提供，或直接采用国外成熟的产品和技术，或是由中外合资企业制造。随着中国商用大飞机进入量产，供应链国产化率或将进一步提升，关键领域替代有望实现。建议关注产业链配套企业民机的业务及国产化产品配套参与进程：
1）机体结构加工端企业或将充分受益于国产 C919 客机的批产放量：机体结构件锻造-中航重机，三角防务；部件加工及装配-中航沈飞，中航西飞，洪都航空；
2）在国内企业配套替代端，按照目前国内相关产品的现状，我们将大飞机产业链中国内企业的受益节奏分为：
1.前期—原材料端国内供应代替机会：优先关注钛合金、复合材料等原材料国产化机会。钛材：宝钛股份、西部超导；复合材料：中航高科，光威复材，恒神股份；
2.中期—航空发动机国产替代机会：优先关注航发动力、航亚科技、航发控制、中航重机，航宇科技、派克新材、钢研高纳、抚顺特钢、西部超导、图南股份等。
3.中长期—机载系统、起落架系统的国内供应替代机会：优先关注中航机载、江航装备、中航光电、北摩高科、宝胜股份、全信股份。
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